* US election: still counting the ballots, Biden six electoral votes shy of 270, race narrows in Democrat’s favour in swing states Georgia and Pennsylvania, US NFP: SG f/cast +570k, U-rate 7.6%
* Equities maintain positive tone in Asia, core bond yields steady but bear steepening could precede $122bn UST supply next week; good week for CZK, BRL, NOK, HUF, no respite for TRY
* FOMC keeps FF target rate on hold at 0%-0.25%, committed to using full range of tools to support the economy
* SG Weekly Technicals : EUR/USD, EUR/GBP, EUR/NOK, USD/CNH, US 10Y IRS, Gold, USD/MYR
* RBA macro forecasts (SOMP): GDP growth raised from 4% to 6% for year to Jun-21, unchanged at 4% for year ending Jun-22; unemployment rate to peak at 8% in Dec-20; inflation to average 2.25% for year to Jun-21 and 1.25% for Jun-21;
*Nikkei +0.9%, EUR 10y IRS unch at -0.277%, Brent crude -2.4% at $39.9/b, Gold -0.6% at $1,938/oz
US recovery slowing? SG forecast NFP +570k
Las divisas LatAm aprovechan la ola postelectoral de EE.UU.
El continuo impulso del riesgo en un entorno favorable a los tipos de los UST ha impulsado la demanda de las
divisas LatAm, en particular las de alto beta. Una Fed sin cambios, con su postura ultra dovish, sigue respaldando
la liquidez y alimentando el repunte. Los mercados han seguido descontando el resultado esperado de las
elecciones de EE.UU. a pesar de los desafíos y el meticuloso recuento de votos en los estados en conflicto. Los
inversores han encontrado confianza en el escenario base de que la división de poderes en el Senado y el
Congreso podría traer más equilibrio a la próxima política fiscal del gobierno y ayudó a aplanar la curva, añadiendo
a los ME y LatAm posibles flujos de entrada en diferentes activos, incluyendo la divisa local. Solo las materias primas, de alguna manera, han dejado de lado la oportunidad, probablemente más vinculadas al aún preocupante
ciclo global e impulsando eventualmente la diferenciación de las divisas LatAm.
El COP brilla incluso cuando los precios del petróleo se estancan
Durante la semana, el COP ha estado registrando ganancias junto con precios del petróleo más fuertes, pero el
jueves este patrón se rompió y el COP se apreció en más de un 1,3% mientras la recuperación de los precios del
petróleo se detuvo. El COP, sigue siendo una divisa de alto beta y también tiende a tener un movimiento más lento
pero, eventualmente, como otras divisas ME se beneficia de un optimismo renovado por parte de los inversores.
Como en el caso del BRL, este año el COP ha sido la divisa con peor comportamiento entre las andinas, por lo que
también tiene que recuperar terreno con respecto a sus homólogos, y por ahora el sentimiento del mercado
podría ser un motor más importante para el COP que los precios del petróleo.
KEY MESSAGES
After a 9.4% rally since inception, we took profits on our
short USDMXN position on 21 October 2020.
This was part of our strategy to reduce our allocations
ahead of the US presidential election. We preferred to
miss out on the initial positive reaction to having to repair
if the result was different from expectations.
A hypothetical scenario of (a) Biden winning, (b)
Republican Senate, and (c) Democrat House is a
positive balance for EMFX, in our view. Specifically for
the Mexican peso, we target 20.00 for the end of the
year with our factor model now suggesting a fair value of
19.85.
While we are not calling the year, one month and a half
away from year end, we wouldn’t take substantial risk.
We expect the most of the rally in cyclical/EM assets to
take place in Q1 2021.
Strategy: Go short USDMXN (December IMM) at
20.9623 (spot reference: 20.89) with a target of 20.00
and a stop loss of 21.70; allocation of USD10mn.
Aside from the Mexican peso, we are already long COP,
BRL, and the PEN against USD in Latin America with a
bias to increase our allocations.