OVERNIGHT NEWS
* Dollar dumped again in Asia, EUR/USD tops 1.19 and GBP/USD 1.31, USD/JPY skids to 104.19; UST 10y near 0.50%, Gold climbs to $1973; stalemate continues between US Democrats and Republicans over virus aid bill as jobless benefits expire
* Japan MoF official says FX stability important, watching market ‘with sense of urgency’ Deputy PM Aso says JPY ‘rise rapid’
* France 2Q GDP falls 13.8% qoq and 19.0% yoy, Spain 2Q GDP drops 18.5% and -22.1% yoy
* China official July mfg PMI surprisingly rose to 51.5 from 50.9 but non-mfg PMI fell to 54.2 from 54.4
* Nikkei -2.8%, EUR 10y IRS unch at -0.25%, Brent crude +1.1% at $43.4/b
CEE and Scandis end July on top, a dreadful month for the RUB, TRY and USD
As July draws to a close, markets continue to juggle different dynamics. European currencies benefit from a softer dollar tone overnight, but this is not a risk on move. Yields are depressed across the curve, US equity futures are close to flat while high beta currencies trade poorly. A combination of month-end and mixed newsflow should keep price action volatile today, but USD is likely to remain underwater today.
After all, the final CitiFX Quant rebalancing estimate suggests USD selling today. While there were strong earnings from major US tech companies overnight, data was a mixed bag. Eurozone GDP was in line with expectations, while Chinese manufacturing PMI showed recovery momentum carrying into H2. US data in the form of personal income/spending could be interesting.
In EM FX, there are several focuses. We highlight RUB underperformance and CZK outperformance in the Ceemea space. COP expects a rate cut while HKD will have to digest the implications of a delayed LegCo election.
COP: Banrep rate decision due. Last time, the central bank the rate of pace cuts to 25bp instead of the 50bps the board had been cutting earlier this year. We expect rate cuts to continue at this new pace.
– We also get the National Unemployment Rate at 11:00 EST for June. Unemployment jumped strongly in April, and then continued deteriorating in May. We expect both April and May to ultimately be the worst months for activity this year. We expect June to have shown a marginal improvement, with unemployment remaining high but correcting slightly.
El USD se dispone a cerrar su peor mes en diez años
Ayer los datos macro resultaron ser un catalizador secundario para el mercado de divisas, pese a la expectación
existente, ya que un solo tweet del presidente de EE.UU. fue suficiente para revertir la tendencia intradía del USD,
que cerró la sesión con pérdidas frente a la mayoría de las divisas después de que Trump pidiera que se retrasaran
las elecciones de noviembre debido a su preocupación por un potencial fraude en el voto por correo. Sin embargo,
otros factores ayudaron a arrastrar al USD como las negociaciones sobre los estímulos fiscales que siguen
estancadas y el Senado ha aplazado las conversaciones hasta el lunes. Los republicanos están avanzando un plan
para establecer la ampliación de las prestaciones por desempleo. Trump dijo que el Congreso debería al menos
ampliar temporalmente la prestación suplementaria y aplicar una moratoria a los desalojos. Por otra parte, la
evolución de la pandemia tampoco ayudó, ya que EE.UU. registró un nuevo récord de muertes en
Florida/Texas/Arizona, mientras que el número de muertes en California fue el segundo más alto.
El COP retrocede junto con sus homólogos
El COP se comportó en consonancia con las monedas andinas en un 0,5%. El entorno general del mercado y la
debilidad de los precios del petróleo podrían haber contribuido al tono negativo del COP. Aunque todavía se
encuentra en sus primeras etapas y probablemente tenga un alcance más limitado, Colombia también se ha
sumado a la lista de países que podrían permitir la retirada anticipada de los fondos de pensiones. La forma en que
esto podría afectar a la moneda dependerá de la magnitud estimada de las retiradas y de la asignación de activos por
parte de los fondos locales. En este momento, el proyecto de ley está siendo revisada, y no se sabe si se aprobará
ni qué cambios se harán si se presenta para su aprobación. El viernes, se espera que el banco central anuncie su
decisión monetaria. En línea con el mercado, esperamos un recorte de 25 pb en el tipo oficial hasta el 2,25%.
In Colombia, we pay attention to today’s central bank monetary policy decision where
BanRep is expected to cut its lending rate by 25bps to 2.25%, according to median
expectations in Bloomberg’s survey. We see further room for policy rate cuts in the months
ahead and forecast BanRep’s policy rate at 2.00% by end 3Q 2020. We think that there is more
room on the monetary policy side than on the fiscal side for additional stimulus without
triggering capital outflows. In addition, the ongoing disinflationary shock should continue
dominating inflation trends.
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