OVERNIGHT NEWS
* Dollar spirals lower after Fed, DXY drops below 90, only 2% away from the Feb-18 low of 88.25; 10y UST yield inches up to 0.93%, EUR/USD bid above 1.22, USD/CNH steady at 6.51, Cable holds above 1.35, Oil and Gold gain 1%
* Fed: enhances balance sheet guidance, no maturity extension; 2021 GDP forecast revised up from 4.0% to 4.2% and PCE inflation from 1.7% to 1.8%, lowers 2021 U-rate from 5.5% to 5.0%, five FOMC members see rate increase in 2023, up from four in September; SG economics comment
* SNB keeps rate on hold at -0.75%, willing to intervene more strongly in FX market, lowers 2021 inflation forecast from 0.1% to 0.0% due to the pandemic, 2022 unchanged at 0.2%, says growth outlook highly uncertain
* Day ahead: Norges Bank and Czech CB forecast to maintain policy status quo; Banxico may drop policy rate by 25bp
* Australia November employment +90k, full-time +84.2k, U-rate falls to 6.8% from 7.0%; AUD/USD +0.7% to 0.7612
* Nikkei +0.18%, EUR 10y IRS +1bp at -0.255%, Brent crude +0.8% at $51.5/b, Gold +0.9% at $1,872/oz
This year’s rise in CHF did not stop the US from labelling Switzerland a currency manipulator
The FOMC decision to make no change in the composition or the pace of asset purchases and with qualitative outcome-based guidance was largely in line with our expectations. This leaves FX convictions intact and in what could be the final rush of the year, we are seeing USD offered across the board. Therefore EURUSD has firmly broken out above the 1.22 handle, with the DXY Index sub-90. European and commodity currencies benefit the most with NZD also seeing better GDP data overnight.
Of course, we also have a rush of final central bank decisions, with eight in the docket. No changes are expected in G10, even after the US Treasury designated Switzerland as a currency manipulator. Across EM, there is scope for some surprise but we do not expect any rate changes today except for IDR where Citi Economics has a non-consensus call for a 25bps rate cut.
See: IF The Shoe Fitz: The Marathon Enters The Final Straight
Source: Aspen graphics/Bloomberg; April 25, 2019
Los PMI europeos empujan al EURUSD por encima de 1.22 eclipsando la decisión de la Fed
La decisión unánime de la Fed de mantener sin cambios su postura monetaria ultra laxa no logró dar dirección a
los mercados financieros globales a pesar de la volatilidad generada tras el anuncio. La Fed mantuvo los tipos y sus
compras mensuales de bonos de como mínimo USD 120 mil mill. sin cambios, y se comprometió a seguir
comprando “hasta que se haya avanzado sustancialmente hacia los objetivos máximos de empleo y de estabilidad
de precios “. La Fed se abstuvo de hacer cambios en la composición de sus compras. La autoridad monetaria
estadounidense mejoró las previsiones de crecimiento del PIB y de la inflación tras el lanzamiento de la vacuna,
previendo un menor descenso del PIB real del -2,4% este año en comparación con la previsión anterior del -3,7%
de septiembre, mientras que la tasa de desempleo mejora hasta el 6,7% desde la previsión del 7,6% anterior. La
previsión del PIB para 2021 y 2022 también mejoró ligeramente. Por otro lado, Powell subrayó que ven menos
riesgos bajistas comparación con la reunión anterior. Tras la reunión de la Fed, la atención sigue centrada en el
frente fiscal, con los medios especializados destacando hoy que Washington se está acercando a un acuerdo en
relación con las medidas de estímulo. Los legisladores se están apresurando a finalizar el paquete a tiempo para
vincularlo al crucial paquete de gastos del gobierno antes de una votación a finales de esta semana.
La ausencia de noticias significativas mantiene a las divisas LatAm limitadas
En las últimas sesiones ha habido indicios de consolidación de la mayoría de los activos de riesgo. La ausencia de
noticias en el frente de política fiscal y monetaria global también ha contribuido a la ralentización de los avances.
La mayoría de las divisas LatAm lucharon por establecer la direccionalidad el miércoles después de la fuerte
recuperación de noviembre. Hasta cierto punto, los mercados estaban anticipando que el FOMC iba a
proporcionar el combustible para la siguiente ronda de repunte de las divisas LatAm, y aunque la Fed respondió, lo
hizo principalmente en línea con las expectativas. Por lo tanto, la débil tendencia del USD se mantiene, pero la
nueva información fue muy escasa. La postura de la Fed se mantuvo prácticamente sin cambios, pero los
responsables de la política monetaria se mantuvieron dispuestos a ofrecer más medidas expansivas si fuera
necesario. Esta dinámica puede finalmente frenar el ritmo de la recuperación de las divisas LatAm sin cambiar la
tendencia general a medio plazo