OVERNIGHT NEWS
* Dollar index slips to trend low of 90.40 ahead of FOMC decision, yields steady; Fed may update guidance on balance sheet
* Day ahead: preliminary Euro, UK, US PMIs, Canada CPI, US retail sales, Powell press conference at 20:30 CET
* Brexit: MPs put on standby for extended Commons session next week/ prepare for Brexit legislation; Guardian reports the UK government has dropped its demand for fishing vessels operating under UK flag to be majority British-owned
* UK CPI slows to 0.3% yoy in November from 0.6% yoy in October; core rate slowed to 1.1% from 1.5%
* Japan: November trade surplus narrows to ¥366.8bn from ¥871.7bn in October; exports -4.2% yoy and imports -11.1%
* Nikkei +0.3%, EUR 10y IRS unch at -0.292%, Brent crude -0.2% at $50.7/b, Gold +0.30% at $1,856/oz
Fed unlikely to change composition of bond portfolio (WAM). Yield curve and dollar may react to guidance
Today’s Europe Open has been published from London.
As we approach the second half of the week, the catalysts suddenly pick up pace. The FOMC is the main focus today, but before that, we have flash Markit PMI reports for December. Some moderation is expected due to the ongoing Covid-19 restrictions, though fiscal support measures should temper the damage. Headline risk remains high for GBP in regards to Brexit, for USD in regards to fiscal stimulus progress and more broadly in regards to Covid-19 vaccine and virus developments.
Overnight, it was an understandably quiet session with both the USD and US equities trading flat. An announcement from the BoJ that it will buy USD from the MoF won’t have a direct impact on JPY spot, as it is focused on crisis liquidity. We expect muted markets ahead of the FOMC, with holiday conditions increasing intraday choppiness.
Qué se puede esperar del USD hoy?
En términos de reacción de los mercados, la respuesta no es tan sencilla. Una operación “twist” revertiría la
inclinación de la curva que podría ser positivo para el USD. Pero el mercado no parece esperar mucho de Powell, y
los inversores de divisas siguen siendo extremadamente bajistas para el USD. Por lo tanto, parece poco probable
que se produzca una gran corrección en el USD, incluso si el FOMC decide guardar su última bala para 2021. Por
otro lado, el índice del USD cotiza cerca de mínimos históricos, pero el flujo de noticias fiscales podría ser un
catalizador más importante para el USD. La confirmación del acuerdo fiscal daría un respiro a los alcistas en USD
y podría favorecer la recogida de beneficios en los cruces del USD.
Antes de la decisión, los datos macro atraerán cierta atención, pero se espera una reacción limitada del mercado.
La lectura preliminar de los PMI de la UEM de diciembre se publicará durante la mañana europea y debería reflejar
algún corto repunte después del flujo de noticias sobre la vacuna. Sin embargo, los datos de los servicios deberían
permanecer inmersos en territorio de contracción y apenas darán impulso al EUR. En EE.UU., las ventas
minoristas de noviembre se publicarán hoy y se espera que reflejen una contracción del -0,30% m/m, pero el
impacto en el mercado también debería ser moderado
El impulso del riesgo regresa, impulsando a las divisas LatAm
Después de un comienzo lento, las divisas LatAm se recuperaron en su mayor parte a medida que el apetito por el
riesgo global aumentaba, manteniendo la tendencia general de debilidad del USD. Aunque la desaceleración del
crecimiento en el 4T es inminente para la mayoría de las economías del mundo, el optimismo de la vacuna y el bajo
nivel de volatilidad de los mercados globales volvieron a respaldar el regreso de la demanda. Esta ha sido la
tendencia subyacente, y es probable que las políticas monetarias y fiscales laxas refuercen esta tendencia a medio
plazo. Esta tendencia se enfrenta a muy pocos obstáculos significativos, y el flujo continuo de liquidez ofrece la
posibilidad de mantener el impulso más tiempo, sin perder de vista el discurso de la Fed el miércoles, pero un
FOMC extra dovish en cuanto a la duración y ampliación de las compras, podría ayudar a prolongar la apreciación
de LatAm. Por otra parte, las divisas andinas se perdieron parte de la recuperación y podrían alcanzar el tono de
apoyo del mercado el miércoles, en particular el COP.